كيف العديد من الأسهم خيارات تفعل جوجل - الموظفين - الحصول على

غوغل إمبلويي ستوك أوبتيونس: ذي سيكل أبريل 19، 2007 10:25 آم غوغ تتوفر خيارات خيار الأسهم للموظفين لما يقرب من 15 من العمال ذوي الياقات البيضاء في الولايات المتحدة. وتمثل خيارات الأسهم جزءا كبيرا من ثروتهم الإجمالية. جعلت خيارات الأسهم العديد من المليونير، لكنها تركت أيضا العديد من الناس دون الكثير من الثروة على الإطلاق. أطلقت شركة غوغل (نسداق: غوغ) برنامجا جديدا يسمح للموظفين ذوي الخيارات المكتسبة لبيع هذه الخيارات عبر سوق داخلية غير عادية. في حين أن هذا هو نهج مثير للاهتمام للسماح للموظفين لاسترداد جزء من ثروتهم من الأسهم جوجل، وأثبتت في المادة أعلاه أن الموظفين الذين يرغبون في بيع الخيارات قد تتلقى سوى جزء بسيط من القيمة العادلة لخياراتهم. حصلت على العديد من الردود المثيرة للاهتمام على مقالتي. واحدة من التعليقات من مستخدم من برامج إدارة المحفظة لدينا ما يلي: بالنسبة للعديد من الموظفين في جوجل، خيارات، حتى في خيارات المال، هي 99 من قيمتها الصافية. وبدون هذا البرنامج، لا توجد فرصة للتنويع. يمكن أن يكون مثالا على ذلك - فأنت خريج كلية جديدة حصلت على توظيف من قبل غوغل، وانضمت في يناير / كانون الثاني، وحصلت على 5000 خيار في 470. ليس لديك أي أصول أخرى. يجب أن أبيع غوغل وتنويع مقابل الحفاظ على غوغل لركوب التذبذب العالي بالنسبة إلى بعض الأشخاص، وخاصة الأشخاص الذين لديهم معظم قيمتها الصافية في خيارات غوغل، فإن التخلي عن القيمة الزمنية (10 سنوات إلى سنتين) يستحق ذلك للحصول على منافع التنويع - على الأقل بالنسبة لجزء من مقتنياتها من غوغل. هذا هو نقطة جيدة جدا ويتحدث إلى قضية الصورة الكبيرة لإدارة المحافظ للأشخاص الذين لديهم كمية كبيرة من ثرواتهم في خيارات الأسهم. إذا كان لديك لبيع بعض جزء من الخيارات الخاصة بك بسعر مخفض عن طريق خيار جوجل من أجل الحصول على بعض التنويع في محفظتك، ربما هذا ما يرام. والسؤال المطروح بالطبع هو كم يستحق الاستسلام من حيث القيمة العادلة لخياراتك لكي تكون قادرة على التنويع. هذا السؤال هو مسؤول باستخدام التقنيات المالية القياسية. سأقدم حالة بسيطة يرغب فيها حامل خيارات أسهم موظفي غوغل في تقييم المقايضة النسبية لبيع بعض أو كل خياراتها (من خلال برنامج غوغل الجديد) من أجل التمكن من التنويع في الحيازات الأخرى. دعونا نتخيل أن لدينا موظفا في غوغل (اسمه جين) لديه 1000 خيار في مخزون غوغل بسعر إضراب قدره 470 ستنتهي صلاحيته على 4132015، ثماني سنوات من الآن (حتى كتابة هذه المقالة). علينا أولا أن نكون قادرين على تقييم هذه الخيارات. في الوقت الذي يتم فيه كتابة هذا الكتاب، يتم تداول سهم غوغل عند 466. لقد أوضحت في هذه المقالة الأخيرة كيفية تقييم الخيارات طويلة الأجل. أولا، يمكنك اختبار نموذج تقييم الخيار الخاص بك على الخيارات المدرجة (أي الخيارات المتداولة حاليا في السوق) للتأكد من توافق النموذج مع أسعار السوق. تنتهي صلاحية أطول خيارات المكالمة ل غوغل في كانون الثاني (يناير) 2009. لقد قمت بمعايرة نموذج التقييم الخاص بي للاتفاق على القيم المدرجة في غضون 5. من أجل تقييم الخيارات مع تواريخ انتهاء صلاحية أطول (مثل الخيارات التي تملكها جين)، يمكننا الآن ببساطة الخروج من تاريخ انتهاء الصلاحية على نموذج التقييم لدينا. وتشير حساباتي إلى أن خيارات جينيس تستحق 217 لكل منهما، حتى أن إجمالي محفظة جينيس من 1000 خيار يستحق 217،000. كل قيمة خياراتها هي في القيمة الخارجية (القيمة المستمدة من احتمال زيادات الأسعار في المستقبل) هذه الخيارات لا تستحق شيئا إذا مارستها اليوم. عندما أقوم بحساب القيمة العادلة لخيار مع سعر الإضراب هذا ولكن بانقضاء 4132009 (أي بعد سنتين من كتابة هذه السطور)، فإن القيمة العادلة هي 99.50. يسمح برنامج غوغل الجديد لشركة جين ببيع خياراتها بقيمة عادلة تبلغ 217 للسهم الواحد مقابل 99.50 على أساس أن المشترين المحتملين الذين يقدمون عروض أسعار لهذه الخيارات سيدفعونها كثيرا. في الواقع، فإنها لن تدفع لها هذا كثيرا ما يدفعون جين كامل الثمن عندما يتمكنون من شراء نفس الشيء مع أقل مشاحنات في السوق المفتوحة من أجل الحجة، دعونا نفترض أن المشترين المحتملين سوف تدفع لها هذه القيمة، على الرغم من. يمكن أن تختار جين بيع بعض أو كل محفظتها من الخيارات، بقيمة عادلة تبلغ 217 للسهم الواحد مقابل 99.5 للسهم الواحد. ما تحصل عليه في المقابل هو القدرة على استثمار بعض محفظتها في حيازات أخرى. كم، إن وجدت، من خيارات جينيس يجب أن تبيع من أجل أن تكون قادرة على تنويع في حيازات أخرى لمعالجة هذه المسألة، دعونا فحص ملف المخاطر من خيارات جينيس. هذه ممارسة مثيرة للاهتمام. دعونا نقول أن جين هو 30 سنة ويريد أن نتطلع إلى عشر سنوات، إلى سن 40. الاستثمار هو كل شيء عن تحقيق التوازن بين المخاطر والعودة، لذلك علينا أن ننظر إلى إحصاءات الأداء. في تحليلنا، من المتوقع أن تحقق غوغل عائد سنوي متوسط ​​قدره 19.7 في السنة. إن التقلب (المخاطر) المرتبط ب غوغل يتم تحديده بشكل كبير من خلال معايرة نموذجنا مع خيارات الخيارات في السوق. منذ فترة التوقعات لدينا هي عشر سنوات وينتهي خيارات جينس في ثماني سنوات، ونحن بحاجة إلى أن تقرر ما جين سوف تفعل مع عائدات خياراتها عندما تنتهي. سوف نفترض أن جين تحمل خياراتها، وتمارس الخيارات قبل انتهاء صلاحيتها، وتبيع فورا معظم أسهمها في غوغل من أجل الاستثمار في محفظة متوازنة من الأسهم --- الحفاظ على 10 من محفظة في الأسهم جوجل: هذا هو وهي محفظة عامة إلى حد ما تتألف من 10 أسهم جوجل، والباقي مخصص لمجموعة من صناديق التداول المتداولة. لدينا 30 من محفظة في SampP500 صندوق (نيساركا: إيف)، 20 في صندوق الأسواق المتقدمة الأجنبية (نيزاركا: إفا)، 10 في صندوق الأسواق الناشئة (نسداق: أدر)، 10 في صندوق مؤشر العقارات (نيزاركا: إيكف)، و 10 في المرافق (نيزاركا: إيدو)، و 10 في السندات المرتبطة بمعدل التضخم (نيزاركا: تيب). لإجراء هذا التحليل، سوف نستخدم كريبتكست التقاعد مخطط كرب. كرب هو تطبيق إدارة المحافظ. سنقوم بتجاهل الضرائب على اللحظة التي ستكون في نهاية المطاف من الاعتبارات الهامة. يمكننا حساب المخاطر والعودة المرتبطة خيارات جينس (أدناه). ومن المتوقع أن تكون قيمتها المتوسطة أكثر من 1.2 مليون عندما تتحول 40 إذا كانت تحمل خياراتها حتى انتهاء الصلاحية ثم تستثمر العائدات في محفظتها الأسهم المتوازنة. جانيس متوسط ​​النتيجة تبدو كبيرة. من ناحية أخرى، تبدو الأمور قاتمة بعض الشيء عندما ننظر إلى النتيجة المئوية 20 جينيس. والمئویة العشرین ھي القیمة التي ستکون بھا محفظتھا عند أو أقل في أسوأ 20 مستقبلا. وبعبارة أخرى، فإن جين لديها فرصة واحدة في 5 أن قيمة محفظتها ستكون منخفضة أو أقل من المستوى المئوي العشرين. إذا كانت ببساطة تبقي خياراتها حتى انتهاء الصلاحية ثم تستثمر العائدات في محفظة أسهمها، لديها فرصة 1 في 5 أن يكون لها محفظة أقل من القيمة الحالية للخيارات. نحن نضع المئوي العشرين لهذه المحفظة لتكون 176K عندما جين هو 40. أسوأ حالتها المطلقة هو أنها تحمل الخيارات حتى انتهاء الصلاحية وسعر سهم جوجل أقل من 470 في عشر سنوات وانتهاء خياراتها لا قيمة لها. في هذه الحالة، محفظة الخيارات لها تستحق الصفر. الآن، دعونا النظر في محفظة بديلة. إذا كانت جين يمكن أن تبيع كل خياراتها لقيمتها العادلة الحالية (وليس الحد من انتهاء الصلاحية إلى سنتين)، سيكون لديها 217K نقدا. إذا استثمرت هذه ال 217 ألف في محفظتها المتوازنة من الأسهم، كيف تنظر محفظتها على مدى السنوات العشر المقبلة لقد وصفت هذا السيناريو باسم محفظة الأسهم في الرسم البياني أدناه. ملاحظة: منحنيات الإخراج على المخططات تم تمهيد قليلا لأغراض التوضيح. إذا استطاعت جين الحصول على أموالها من خيارات غوغل (بالقيمة العادلة) والاستثمار في محفظة الأسهم النموذجية المبينة في وقت سابق، فإن لديها الكثير من الإثارة من سن الثلاثين إلى الأربعين. ويبلغ متوسط ​​قيمة المحفظة الخاصة بها حوالي 600 ألف في سن ال 40، وتبلغ قيمتها الدفترية 20 في المئة 353 ألف. وهذا هو بالضبط ما نتوقعه. إن امتلاك كل ما تبذلونه من المال في خيارات الأسهم في غوغل هو حالة عائد مرتفع عالية جدا (عالية جدا). إذا استطعت استثمار نفس الأموال في محفظة أسهم متوازنة بشكل معقول، فستحصل على عوائد وسيطة أقل ولكن سيتم تحسين الجانب السلبي بشكل كبير (بمعنى أن قيمة المئين العشرين تبلغ 353 ألفا مقابل 176 ألفا). ومن الجدير بالذكر أنه لا توجد وسيلة لإثبات أي من هذه الخيارات محفظة أفضل. إذا كنت على استعداد للمراهنة بشكل كبير، فيمكنك اختيار التمسك بخيارات غوغل. إذا كنت تفضل أن تكون أقل خطورة وكنت على استعداد لقبول محفظة مع نصف القيمة المتوسطة في عشر سنوات، وكنت تفضل محفظة الأسهم المتنوعة. وبطبيعة الحال، فمن الممكن لبناء محافظ مع ملامح المخاطرة التي تقع بين هذه توباسد على بيع بعض جزء من خيارات جينس. ولكن دعونا نعود إلى المسار الصحيح. ليس لدى جين الخيار بين هاتين الحافظتين. يمكنها فقط بيع خيارات أسهمها لنحو نصف قيمتها العادلة في غوغل بلانسو وهي تبحث حقا عن محفظة تبلغ قيمتها حوالي 100 ألف إذا كانت تبيع خياراتها في مزاد غوغل. عندما ندرس هذا السيناريو، يبدو الخيار أقل جاذبية (أدناه). عندما تخسر جين 50 من قيمة محفظة خياراتها من أعلى (من خلال بيع خياراتها في مزاد غوغل)، فإنه من الصعب جدا استرداد هذه الخسارة من خلال الاستثمار في محفظة الأسهم. وبعبارة أخرى، فإن جين قادرة على التخلص من الكثير من المخاطر من خلال التخلي عن نصف قيمة أصولها الأولية، وهذا الثمن مكلف جدا لدفع ثمن الحد من المخاطر. تمتلك جين محفظة متقلبة جدا لأنها تمتلك مركزا مستقرا في مخزون شديد التقلب. يتم رفع موضعها لأنها تسيطر على 1000 سهم من جوجل (في خياراتها) مع محفظة التي تستحق أقل بكثير من 1000 الخيارات التي تسيطر عليها. النتائج الموضحة هنا تشير إلى أن بيع خياراتها في خصم عالية جدا الذي يحدث عندما يتم تخفيض تاريخ انتهاء خياراتها لمدة ثماني سنوات إلى عامين هو ببساطة ليست خيارا استثماريا جيدا. صحيح أن لديها أكثر عرضة للخطر في شركة واحدة، بطبيعة الحال، إذا كانت تحافظ على الخيارات. وهذا ما يسمى المخاطر الافتراضية. إذا كانت غوغل تقوم بإنرون، فإنها في ورطة. هناك احتمال أقل بكثير بأن محفظة الأسهم المتنوعة سوف تذهب الصفر فاليثات سوف يتطلب انهيار نظامنا المالي بأكمله. هذه الحالات هي الحالات الاحتمالية المنخفضة جدا التي لا يمكننا تقييمها إلا بقدر كبير من عدم اليقين --- وهذا هو السبب في أننا نتمسك بنتائج المئين العشرين لأغراض التخطيط. هل يمكن أن يكون لدى غوغل انهيار لأسعار الأسهم مثل صن ميكروسيستمز (نسداق: سونو). كانت شركة صن تتداول عند 40 في بداية عام 2000، وهي حاليا في حوالي 6. موظف صن يعطى خيارا مدته 8 سنوات مع إضراب عند 40 مرة نفد منى الحظ. هناك الكثير من موظفي صن الذين سيكونون أفضل حالا بكثير لو كانوا قد تبادلوا خيارات الأسهم الخاصة بهم لمحفظة سوق متنوعة إذا كان عليهم أن يأخذوا خمسين سنتا على الدولار نقدا من خياراتهم. لقد قمنا بدراسة حالة فيها جين لديها خيارات مع الميزات التالية: 1) 470 سعر الإضراب 2) ثماني سنوات حتى انتهاء الصلاحية كما يتغير أي من هذين المتغيرين، فإن اقتراح القيمة ستكون مختلفة. الآن يتيح فحص سيناريو مختلف. إذا كانت جين لها نفس القيمة في الخيارات مع إضراب في 470، ولكن مع انتهاء الصلاحية على 1162009، وأنها يمكن أن تبيع بالقيمة العادلة، وبيع خياراتها هو أكثر جاذبية بكثير. مع خيارات تنتهي في أقل من عامين، خيارات جينيس لديها فرصة 20 تنتهي لا قيمة له (انظر الرسم البياني أعلاه). إذا كانت جين تحتفظ بخياراتها حتى انتهاء صلاحيتها، فإنها ستنتهي بمزيد من المال في حالة الوسيط أكثر مما لو كانت تبيع خياراتها اليوم وتستثمر في محفظة الأسهم المتنوعة. من ناحية أخرى، من الواضح جدا لماذا قد تفضل جين بيع خياراتها والاستثمار في محفظة الأسهم المتنوعة. قد يكون هناك عدد قليل جدا من موظفي غوغل الذين سيجعلون هذا المخاطرة المتاجرة مع جزء على الأقل من خياراتهم. الناس الذين لديهم حيازات مركزة كبيرة تحتاج إلى فهم الآثار المترتبة على المخاطر من حيازاتهم. قمت مؤخرا بتحليل محفظة مع 14 المخصصة لبروكتر أند غامبل (نيس: بغ) أن المالك يرغب في الحفاظ عليها. العديد من المستثمرين لديهم هذا النوع من عقد المركزة بسبب العمل في شركة أو مجرد إرث الأسرة التي يشعرون شرف ملزمة بعدم بيع. فمن الممكن لإدارة فعالة حول هذا النوع من التركيز من خلال اختيار حيازات أخرى. غير أن هذا يختلف كثيرا عن شخص يمتلك كل أو أكثر من ثروته الصافية مرتبطا بخيارات على مخزون متقلب واحد. في كثير من الحالات، يتم ربط هؤلاء الناس ببساطة للركوب، ولكن غوغلز جديد برنامج خيارات الأسهم القابلة للتحويل تسو يوفر القدرة على الانسحاب. يجب على موظف غوغل الذي يدرس ما إذا كان يتعين عليه بيع خيارات مكتسبة من خلال برنامج تسو أن ينظر بعناية في القيمة الإجمالية المقترحة. وتتمثل اخلطوة األوىل يف تقييم خيارات األسهم من حيث قيمتها العادلة ومن حيث مقدار ما ميكن احلصول عليه من بيع الخيارات. والخطوة الثانية هي دراسة كيف يتغير أداء المخاطر الإجمالي لمحفظتك في إطار استراتيجيات مختلفة. لقد أظهرت حالتين تنظر فيهما جين إلى حفظ كل خياراتها أو بيعها كلها. بالنسبة لكثير من الناس، وبيع جزء صغير من الخيارات سيكون أكثر جاذبية من كل شيء أو لا شيء النهج. ومن الجدير بالذكر أن الموظف الذي يزن هذا النوع من القرار سوف تحتاج إلى أن يكون لديهم شعور جيد من خصائص المخاطر والعائد على حد سواء الأسهم جوجل والبديل الاستثماري المحتمل المتاحة لنشر الأموال التي تم الحصول عليها من بيع خياراته. تنصل . تم إنشاء جميع النتائج التي تمت مناقشتها في هذه المقالة من خلال مخطط كوانتكست ريتريمنت بلانر، وهو نموذج رياضي يجمع بين نماذج تسعير الخيارات القياسية مع محاكاة مونتي كارلو. تعكس النتائج التي تم الحصول عليها من استخدام هذه الأداة للخيارات طويلة الأجل سلسلة من الافتراضات التي قد تكون أو لا تتطابق مع طريقة خيارات أسعار غوغل عندما تمثل قيمة منح الخيارات للموظفين. قراءة المقال كاملاهذا أمر صعب إلى حد ما، ولكن بما أنك تطلب متوسطا. يمكننا إعادته من بعض الشخصيات المعروفة عن الشركات الناشئة. أولا، اسمحوا Let039s أن we039re تحاول حساب مبلغ حقوق الملكية بعد كل الاستحقاق وممارسة. حزم التعويض توزع فعلا حقوق الملكية في شكل خيارات، رسوس، الخ، لذلك الموظف قد لا تملك فعلا في شكل مخزون في أي وقت واحد. ولكن يبدو أن كنت مهتما فقط في مقدار التعويض القائم على الأسهم (دولار النهائي) الموظف قد جعل في النهاية. والعدد األكثر فائدة هنا هو أن معظم شركات وادي السليكون خصصت حوالي 20 من أسهمها القائمة كمجموعة خيارات على التمويل من الفئة "أ"، والتي تقدم من خاللها منح األسهم للموظفين. في حالة Facebook039s، كان هذا التجمع الخيارات 10 من الأسهم المعلقة. العدد الفعلي حتى الآن (بسبب الأحداث المخففة الأخرى) قد يكون - 5. يمكننا بعد ذلك ببساطة تقسيم هذا التجمع من قبل عدد من الموظفين الحاليين، وهو (انظر عدد الموظفين لديها الفيسبوك لديها) حوالي 1300 موظف. وهذا يعني أن الموظف العادي يمكن أن يقال أن 0.0078 من الشركة. وفقا ل شاريسبوست. ويقدر أن الفيسبوك لديها 442M الأسهم المخففة تماما، وبالتالي فإن الموظف العادي لديه 33990 سهم (442M 0.0078). إذا كنت تفترض كذلك أن السوق الثانوية (مرة أخرى، let039s تأخذ شاريسبوست) هو انعكاس دقيق ل Facebook039s المالية والسعر المرجح الاكتتاب العام، المهيمنة أمر شراء كبير على هذا الموقع هو حاليا ل 60 شير. وهذا يعني أن متوسط ​​موظف فيسبوك سيبلغ حوالي 2.04 مليون قبل الضرائب على الاكتتاب العام إذا تم الاحتفاظ بالبيانات المالية الحالية. لأن حزم الأسهم يتم توزيعها في الواقع بطريقة غير متكافئة إلى حد ما على أساس تاريخ الاستئجار، والأقدمية، والوظيفة وظيفة، فإن معظم دفعات لن تجمع حول هذا العدد. وبدلا من ذلك، من المرجح أن نرى توزيعا أسيا إلى حد ما حيث يقوم الموظفون في وقت مبكر بتقديم المزيد من الخدمات، ويجعل الموظفون في وقت لاحق أقل بكثير. 11.1k طرق عرض ميدوت عرض أوبفوتس ميدوت نوت فور ريبرودكتيون كيف نهتم بموظفي غوغل دعم أحبائك عائلتك تهمك، لذا فهي مهمة بالنسبة لنا أيضا. العديد من برامجنا الفائدة والمرافق في الموقع تهدف إلى دعم لك وأحبائك من خلال ليفيس مراحل مختلفة توفر سياسات إجازة الوالدية السخية، وخطط الادخار التقاعد، وفوائد الموت، وأكثر من ذلك بكثير. في بعض مكاتبنا، يمكنك حتى جلب أفراد الأسرة الكلاب للعمل يعيش حياة صحية جميع موظفي غوغل الحصول على خيارات الرعاية الصحية الممتازة. في بعض المواقع، ونحن نقدم أيضا في الموقع خدمات الرعاية الصحية والرعاية الصحية، بما في ذلك الأطباء، والعلاج بتقويم العمود الفقري، والعلاج الطبيعي، وخدمات التدليك. وبالإضافة إلى ذلك، تم تجهيز العديد من مكاتبنا مع مراكز اللياقة البدنية في الموقع والطبقات لتوفير الوقت والحفاظ على لياقتك. لدينا تشكيلة واسعة من المقاهي في الحرم الجامعي والمطابخ الصغيرة تقديم وجبات مغذية والوجبات الخفيفة للحفاظ على طاقتك الصحية طوال اليوم. نحن نقدر إعطاء العودة إلى المجتمع بقدر ما نقدر المنتجات التي نخلقها. نطابق التبرعات الخيرية لموظفي غوغل ونضيف التبرعات لساعات عمل موظفو غوغل كمتطوعين. التمتع بجودة الوقت نحن جميعا بحاجة إلى وقت بعيدا عن العمل لإعادة شحن، والسفر، ورعاية الاشياء الشخصية، أو قضاء بعض الوقت مع العائلة والأصدقاء. تأخذ عطلة، التطوع، أو المرن يوم العمل الخاص بك لتلبية الاحتياجات الشخصية والتجارية الخاصة بك لا واحد حجم يناسب الجميع وصفة لمساعدتك على أن تكون في أفضل ما لديكم. إدارة اموالك من لدينا المدخرات التقاعد تقديرا عاليا مباريات للمستشارين الماليين وخدمات التخطيط، ونحن نقدم العديد من الموارد للمساعدة في الحفاظ على تناسبك ماليا. استثمر في تعلم مدى الحياة هو جوغلي بطبيعتها. ولهذا السبب نحن نقدم فرصا واسعة للتنمية الشخصية والمهنية. سواء كان ذلك في الموقع الترميز أو دروس الطبخ، برامج درجة، أو دروس الغيتار كنت قد معنى لاتخاذ، وكذلك دعم لكم في فعل ما تحب.